Perspectives mitigées en ce qui concerne le coût des matières premières
Les tendances des coûts des céréales et des produits de base pour l'alimentation animale ont été mitigées au cours des dernières semaines et semblent devoir continuer à diverger à l'avenir.
Alors que les prix du blé se sont orientés à la baisse – ce qui n'est pas surprenant dans le cadre d'un scénario de déstockage – le maïs et le soja sont restés fermes en raison des problèmes d'approvisionnement actuels et futurs, ce qui a probablement contribué à freiner la descente du blé. Mais la situation s'inverse sur les marchés à terme, le blé restant généralement stable pour l'année à venir, tandis que les produits de base pour l'alimentation animale reculent à des niveaux nettement moins chers.
Cela dit, ce dernier pronostic dépend en grande partie de ce qui se passe sur le très important marché américain – où, pour l'instant, rien n'est garanti en termes d'offre.
Ces dernières semaines, les principaux facteurs qui ont influencé les céréales secondaires et les oléagineux ont tourné autour des perspectives de semis de printemps aux États-Unis (2021). Il y a quelques semaines, le forum annuel de l'USDA sur les perspectives a fait état d'une augmentation massive des superficies de soja et – malgré la concurrence implicite pour les acres – d'une augmentation beaucoup plus importante que prévu des semis de maïs. Le blé, quant à lui, ne devrait connaître qu'un gain relativement faible en termes de superficie plantée. Au début du mois d'avril, cependant, le premier rapport de l'USDA sur les intentions d'ensemencement a donné lieu à un ensemble de prévisions étonnamment différentes. Ces prévisions étaient les suivantes
MAÏS – La superficie ensemencée aux États-Unis n'est que de 91,1 millions d'acres, soit seulement 300 000 de plus que l'année dernière et plus de 2 millions d'acres de moins que la moyenne des prévisions du marché. Dans le même temps, l'USDA a également estimé que les stocks américains de maïs au 1er mars seraient inférieurs aux prévisions, ce qui a contribué à la forte hausse des prix à terme du maïs à Chicago.
Les rendements devraient également se redresser par rapport aux niveaux réduits par les conditions météorologiques des deux dernières années. Les rendements tendanciels impliquent une récolte de plus de 380 millions de tonnes, ce qui pourrait suggérer une certaine reconstitution des stocks qui contribuerait à la tendance à la baisse indiquée par les prix à terme. Avant la publication du rapport de l'USDA sur les semis, les livraisons proches du CBOT avaient perdu environ cinq pour cent de leur valeur maximale de mars, se négociant à l'équivalent de 209 USD/tonne. Le chiffre des stocks de mars impliquait également que l'utilisation du maïs aux États-Unis au deuxième trimestre 2021 était en hausse d'environ 6 % sur l'année, les exportations beaucoup plus importantes compensant la baisse de l'utilisation intérieure. Les contrats à terme ont réagi en remontant vers leurs récents sommets de 2013. Ces derniers temps, les ventes à l'exportation américaines ont ralenti après un récent boom des affaires en Chine et dans un contexte de signes de résistance de certains autres importateurs à la hausse persistante (jusqu'à présent) des prix du maïs.
SOJA – La superficie plantée aux États-Unis est de 87,6 millions d'acres, contre 83,1 millions l'an dernier, avec des rendements tendanciels, ouvrant la voie à une récolte possible de 120 millions de tonnes.
Cependant, les estimations des négociants étaient auparavant de l'ordre de 89,9 millions d'acres, ce qui impliquait une récolte plus proche de 124 millions de tonnes. Même si l'USDA avait accepté les prévisions moyennes des analystes, la prochaine campagne de commercialisation américaine aurait commencé (le 1er septembre) avec l'un des stocks de report les plus faibles depuis des années. Ainsi, même des rendements exceptionnels n'auraient pas été synonymes de surabondance aux États-Unis, mais plutôt d'une amélioration de l'offre, moins serrée et modérant les prix. Il n'est pas surprenant que les contrats à terme sur le soja du CBOT aient également réagi aux données réelles par une forte hausse des prix, poussant à la hausse les marchés canadiens et européens du colza et des autres oléagineux.
BLEU – Les acres plantés aux États-Unis ont augmenté de cinq pour cent à 46,4 millions (18,8 millions d'hectares), dont neuf pour cent de plus de blé d'hiver à 33,1 millions, mais quatre pour cent de moins de blé de printemps à 11,7 millions d'acres. Selon certains analystes, le fait que la superficie totale consacrée au blé ait été supérieure d'environ 1,5 million d'acres aux prévisions explique en partie les estimations plus faibles que prévu des superficies consacrées au maïs et aux haricots.
Cependant, d'autres ont souligné que les estimations des superficies totales de maïs, de haricots et de blé étaient encore inférieures à celles de certaines années passées récentes – et compte tenu des terres actuellement disponibles (même avant la remise en production des zones de conservation), cela permettrait de réaliser de nouveaux gains dans les semis de maïs et de haricots, peut-être plus proches des idées d'avant le rapport. La mise à jour des semis de juin de l'USDA apportera un éclairage plus fiable à ce sujet.
Risque lié au blé russe
Si les estimations des semis ont fait grand bruit début avril, un certain nombre d'autres facteurs ont également joué.
Pour le blé, il s'agissait notamment de l'incertitude quant à la manière dont la nouvelle politique de taxation des exportations, plus complexe, du principal fournisseur, la Russie, fonctionnerait dans la pratique. Des rapports ont indiqué que les prélèvements sur les exportations de blé de la nouvelle récolte seraient basés sur les prix soumis par le commerce après que les accords aient été conclus. Selon les négociants, cela introduit un élément de risque que les exportateurs de blé russes pourraient essayer de couvrir en mettant une prime sur les prix. La taxe russe actuelle est d'environ 50 €/tonne.
À partir de juin, elle s'élèvera à 70 % de la différence entre les prix de base (déterminés chaque semaine) et 200 USD/tonne.
L'incertitude quant à l'impact de cette taxe sur les ventes de la nouvelle récolte pourrait être l'une des raisons de la forte baisse récente des prix de base russes, le blé meunier fob exporté ayant chuté en une seule semaine, fin mars, de pas moins de 20 USD/tonne. Cette chute refléterait également la baisse des prix du blé au CBOT et dans l'UE en réponse à un ralentissement du commerce d'exportation et à des conditions météorologiques généralement prometteuses dans l'hémisphère nord.
Quelques réserves ont été émises à ce sujet, sous la forme de problèmes de récolte en Amérique du Nord et dans l'ex-Union soviétique. Les semis de blé de printemps ukrainiens, par exemple, auraient pris un retard d'environ un mois par rapport au rythme normal, en raison des conditions neigeuses et humides. En Russie, les semis de printemps, réalisés à 70 % au début du mois d'avril, auraient également une dizaine de jours de retard, bien que certains observateurs locaux aient déclaré qu'il y avait du temps à rattraper. Bien que la majeure partie du blé de la mer Noire soit semée en automne et fonctionne dans des conditions raisonnablement normales, ce facteur doit être surveillé pendant un certain temps encore.
Aux États-Unis, le marché à terme du blé de force de printemps Minneapolis, de qualité supérieure, a été soutenu par des rapports faisant état de la sécheresse persistante dans les principaux États producteurs des Plaines du Nord. Les prix à l'exportation américains pour ces grades de qualité ont récemment baissé, passant de 319 $US à 292 $US/tonne. Les négociants surveillaient également les conditions de sécheresse dans les Prairies canadiennes, où une culture essentiellement de printemps n'a pas encore été semée.
Les contrats à terme sur le blé tendre du CBOT ont réagi de manière limitée aux évaluations des récoltes de blé d'hiver aux États-Unis, qui sont restées à 53 % de "bon/excellent", contre 62 % l'année dernière à la même époque, mais qui restent bien meilleures qu'il y a quelques mois. Les valeurs d'exportation de ces blés ont également baissé d'environ 9 % par rapport aux sommets atteints au début de l'année 2021.
Dans l'hémisphère sud, les responsables agricoles argentins ont estimé que la superficie augmenterait de 4 %, ce qui permettrait d'exporter jusqu'à 14 millions de tonnes, contre 11 millions de tonnes la saison dernière. L'Australie, qui s'attend à des conditions météorologiques normales à l'approche de sa saison d'ensemencement au cours des prochains mois, espère également produire une autre grosse récolte – si les agriculteurs peuvent surmonter les pénuries d'intrants signalées.
La chute des prix du blé au cours des dernières semaines a coïncidé avec un retour de l'intérêt des importateurs pour certains gros acheteurs comme l'Égypte, la Thaïlande, l'Algérie et l'Arabie saoudite, ainsi que des offres plus modestes de pays comme la Corée du Sud, Taïwan et l'Éthiopie. Cela pourrait suggérer que les acheteurs estiment que les prix ont atteint leur niveau le plus bas – du moins jusqu'à ce que les récoltes d'été dans l'hémisphère nord prouvent qu'une grosse récolte est en route pour 2021.
Les contrats à terme de meunerie de l'UE ont récemment atteint leur plus bas niveau pour 2021, à 205,75 €/tonne, malgré l'appel d'offres algérien qui devrait favoriser les fournisseurs européens. En mars, les contrats à terme étaient proches de leurs plus hauts niveaux depuis huit ans, autour de 250 €. Les coûts du blé européen ont eu tendance à baisser avec les prix américains et russes et la diminution des échanges avec l'ancien principal acheteur émergent, la Chine. Les exportations saisonnières de l'UE sont également en baisse de 23 % sur l'année, alors que l'USDA prévoit une chute de près de 30 %, mais elles devraient augmenter en 2020/21 si la récolte se redresse comme prévu.
Autres actualités sur le blé
Les exportations américaines de blé de saison ne dépassent que de 1 % celles de l'année dernière, ce qui correspond plus ou moins aux prévisions officielles, après avoir perdu une avance de plus de 10 %. Selon les négociants, le renforcement du dollar a rendu les prix américains moins compétitifs.
L'analyste SovEcon a relevé ses prévisions de récolte russe pour 2021 de 76,2 millions à 79,3 millions de tonnes. Comme l'année dernière, où la récolte avait commencé à un niveau bas et s'était terminée à 85,4 millions de tonnes, cette prévision pourrait être revue à la hausse.
Les échanges mondiaux de blé de la saison en cours devraient atteindre un niveau record de 196 millions de tonnes (+ 2,4 %), en grande partie grâce à l'explosion de la demande chinoise.
L'Ukraine a indiqué qu'une politique d'exportation plus libre pourrait être appliquée la saison prochaine. Il ne serait pas surprenant de voir la Russie lui emboîter le pas si sa récolte atteint l'objectif fixé.
Coceral, le lobby du commerce des céréales, prévoit que la production de blé tendre de l'UE pour 2021 sera de 127 millions de tonnes, mais l'analyste français Strategie Grain prévoit une augmentation de 9 % à 130 millions de tonnes. L'agence de surveillance des cultures de la Commission, MARS, s'attend à ce que les rendements augmentent d'au moins 3 %.
Les prévisions de mars de l'USDA ont augmenté la consommation chinoise de 5 millions de tonnes. La Chine a également été le principal facteur de la réduction de 3,1 millions de tonnes des prévisions de l'USDA concernant les stocks mondiaux de fin de campagne pour 2020/21. Le ministère a également ajouté 3 millions de tonnes aux prévisions de récolte de l'Australie, qui atteignent désormais le chiffre record de 33 millions de tonnes.
Les pluies ont aidé certaines régions américaines productrices de blé, mais d'autres risquent de subir des pertes de rendement dues à une sécheresse grave/extrême.
À l'heure où nous mettions sous presse, les prix à terme du CBOT étaient 23 % plus chers qu'au début de la saison et près de 50 % supérieurs aux niveaux les plus bas d'il y a deux ans.
D'ici juillet, les stocks de report russes pourraient être supérieurs de 5 millions de tonnes à ceux de l'année dernière, soit un peu plus que la moyenne de ces dernières années, après le ralentissement des exportations visant à protéger l'offre intérieure face aux difficultés de récolte actuelles et aux craintes d'inflation.
L'offre mondiale de blé pourrait être stimulée par l'augmentation prévue de la production en Inde, un pays qui exporte parfois lorsque les conditions du marché sont favorables.
En mars, le Conseil international des céréales a relevé de 5 millions de tonnes ses prévisions de récolte mondiale pour la campagne 2020/21 et a maintenu sa prévision record de 790 millions de tonnes pour la campagne 2021/22.
Les stocks américains à la fin de la prochaine saison pourraient être les plus bas depuis 2013/14, tandis que les stocks de l'UE se dirigent déjà vers leur plus bas niveau depuis sept ans.
Autres actualités sur le maïs
La Chine a acheté du maïs américain comme s'il n'y avait pas de lendemain. Après des achats quotidiens massifs en mars, ses engagements saisonniers ont grimpé en flèche pour atteindre 23,2 millions de tonnes, contre seulement 817 000 tonnes à la même époque l'année dernière. En mars, l'USDA prévoyait que les importations saisonnières totales de la Chine (toutes sources confondues) s'élèveraient à 24 millions de tonnes – un chiffre qui doit certainement être revu à la hausse une fois de plus. (Au début de la saison, l'USDA prévoyait seulement 7 millions de tonnes).
Le commerce avec la Chine est la principale raison de l'augmentation de 39 % (18,5 millions de tonnes) prévue pour les exportations totales de maïs des États-Unis et des prévisions de stocks de clôture serrés qui en découlent.
La production mondiale de maïs devrait augmenter de 20 millions de tonnes cette saison, principalement grâce aux États-Unis (+14 millions), au Brésil (+7-11 millions) et à l'Afrique du Sud (+1,2 million), compensés par l'Argentine (-3,5 millions), l'Ukraine (-6,5 millions) et l'UE (-3 millions de tonnes).
La consommation de maïs au Brésil a augmenté d'environ 10 millions de tonnes au cours des dernières années pour répondre à la demande croissante d'aliments pour animaux et, dans une moindre mesure, d'éthanol. Jusqu'à présent, la récolte a à peu près suivi le rythme, mais cette année, les semis tardifs de la culture Safrinha, destinée à l'exportation, menacent les rendements.
Les pluies très attendues en Argentine, troisième exportateur mondial, ont peut-être contribué à sauver une récolte menacée par la sécheresse dans ce pays, où les estimations tournent autour de 47,5 millions de tonnes, contre les 51 millions atteints au cours des deux dernières saisons.
Les analystes ukrainiens s'attendent à ce que la récolte de 2021 soit plus importante.
Autres actualités sur le soja
Après un début de récolte anormalement tardif, le Brésil, désormais premier producteur de soja, s'orienterait vers un calendrier d'expédition plus normal. Cela devrait se traduire par une concurrence sur les prix avec les États-Unis, qui ont dominé les ventes au cours des derniers mois de la période entre les récoltes du Brésil et de l'Argentine. Les échanges avec les États-Unis ont déjà ralenti récemment, la demande de la Chine, principal acheteur, étant moins trépidante.
Le gouvernement chinois, premier consommateur de farine de soja, aurait tenté de freiner l'utilisation croissante de cette protéine dans l'alimentation animale en faveur d'alternatives moins coûteuses. Toutefois, de tels décrets ont souvent un impact limité. La principale influence sur l'utilisation des farines pourrait être la mesure dans laquelle l'industrie porcine chinoise se remet cette année des réductions causées par une épidémie de peste porcine africaine. La Chine devrait écraser près de 100 millions de tonnes de soja, principalement importé, contre 91,5 millions la saison dernière et seulement 85 millions en 2018/19.
Les pluies, qui font cruellement défaut, pourraient avoir stabilisé la récolte de soja argentine autour de 44/46 millions de tonnes, contre une prévision de début de saison de 53,5 millions et 48,8 millions l'an dernier.
Autres actualités sur les oléagineux
Le Canada, principal fournisseur de canola, aurait été contraint d'importer de l'Ukraine pour répondre à la demande, ce qui souligne à quel point le marché du colza se resserre. Les stocks de fin de saison du Canada (ainsi que les stocks de report de la saison prochaine) devaient déjà tomber à un niveau exceptionnellement bas de 700 000 tonnes (contre 1,2 million) après deux années de récoltes insuffisantes.
Les dernières prévisions de l'UE, établies par son organisme de surveillance des cultures MARS, suggèrent que les rendements moyens de canola de l'Union pourraient augmenter cette année d'environ 3,3 % sur l'année et de près de 7 % par rapport à la moyenne sur cinq ans. Mais cela n'apporterait qu'un soulagement limité à un marché confronté à ses propres stocks de départ exceptionnellement réduits pour la nouvelle saison 2021/22.
Les coopératives allemandes, qui contribuent de manière importante au total de l'UE, s'attendent à ce que leur propre récolte d'hiver soit légèrement inférieure cette année. Parallèlement aux rapports faisant état d'une réduction des semis d'hiver en Ukraine, cette situation accroît la pression sur le Canada et l'Australie pour qu'ils augmentent leurs récoltes afin de soulager l'offre mondiale.
Le Canada s'approche de la saison des semis pour sa récolte, principalement de printemps, qui, selon les autorités, pourrait être semée sur une base plus large de 20,1 millions d'acres. Certains négociants pensent que le prix élevé pourrait encourager encore davantage. L'Australie, qui a eu une récolte exceptionnelle cette saison, plantera la prochaine dans les mois à venir.
Les fortes importations chinoises d'huile de colza auraient exacerbé le resserrement de l'offre de colza/canola, contribuant à porter les marchés à terme de Winnipeg et de Paris à des niveaux record en mars. Les triturateurs européens ont comblé une partie de l'écart créé dans les importations chinoises par une querelle politique avec la principale source habituelle de ces dernières, le Canada. L'USDA estime quant à lui les importations chinoises saisonnières 2020/21 à 3 millions de tonnes pour le colza et 1,8 million pour l'huile.
Déjà en profond déficit d'approvisionnement (récolte de 17,1 millions de tonnes, prévisions de trituration de 23,4 millions de tonnes), l'UE devrait augmenter ses importations pour exploiter les bonnes marges de trituration et, à mesure que les approvisionnements canadiens et ukrainiens se resserrent, se tourner de plus en plus vers la récolte actuelle de l'Australie (qui est passée de 2,33 millions de tonnes l'année dernière à 4 millions de tonnes).
Malgré le désaccord avec la Chine, le Canada a quand même réussi à augmenter ses exportations totales de canola de 32 % pour atteindre près de sept millions de tonnes jusqu'à présent cette saison. L'USDA s'attend à ce qu'il exporte 10,7 millions de tonnes au total, contre 10 millions la saison dernière et 9,2 millions en 2018/19.
Les analystes s'attendent à ce que le marché du colza reste tendu et plus cher qu'à l'accoutumée, mais beaucoup dépendra également de l'évolution des prix concurrents du tourteau de soja, plus riche en protéines, dans les mois à venir.
