par John Buckley
"Principalement en raison d'un chiffre revu à la baisse pour la production indienne, la production mondiale de riz en 2022/23 est amputée de trois millions de tonnes, à 505 millions (moins de 2 % en glissement annuel)."
Malgré quelques nouvelles mitigées concernant les récoltes, le blé a été le maillon le plus faible du complexe mondial des céréales et des aliments pour animaux au cours du dernier trimestre de 2022. La nouvelle baisse des prix au cours du mois dernier s'explique en grande partie par le fait que la Russie a signé l'accord parrainé par l'ONU visant à permettre aux exportations de céréales bloquées de l'Ukraine de sortir par les voies maritimes traditionnelles. Le fait que l'accord ait effectivement été conclu – et que les céréales aient à nouveau afflué en quantités décentes du cinquième ou sixième exportateur mondial – a semblé surprendre plus d'un observateur, étant donné la manière imprévisible dont les hostilités ont progressé depuis le printemps et l'intérêt perçu de la Russie à maintenir la concurrence ukrainienne à un bas niveau (ce qui explique probablement les retards russes dans les inspections des navires ukrainiens convenues dans le cadre de l'accord). Malgré cela, selon les indications actuelles, l'Ukraine devrait maintenant achever les exportations d'environ 11 millions de tonnes de blé et 15,5 millions de tonnes de maïs. Ces chiffres sont encore bien inférieurs aux 18,84 millions et 27 millions de tonnes de la saison précédente, mais ils sont bien meilleurs que ce que beaucoup espéraient il y a quelques mois. Si ces prévisions sont correctes, cela signifie que l'Ukraine terminera la saison 2022/2023 avec des stocks beaucoup plus importants que d'habitude, en particulier de maïs, ce qui contribuera à compléter la production de 2023, qui devrait être moins importante que d'habitude. sa production 2023, qui devrait être plus faible (et qui pourrait baisser de 40 % selon certains observateurs).
L'affaiblissement du marché du blé a également été à l'origine d'une série d'estimations plus élevées pour la récolte de blé russe, dont certains analystes locaux s'attendent désormais à ce qu'elle approche – voire dépasse – un record de 100 millions de tonnes. Il s'agit d'un bond considérable par rapport aux 80 millions ou moins prévus plus tôt dans l'année. Selon l'USDA, la Russie devrait être en mesure d'expédier au moins 42 millions de tonnes – également un record et neuf millions de plus que la saison dernière. Elle pourrait expédier beaucoup plus, étant donné que ses stocks de blé "de report" devraient s'accumuler pour atteindre plus de 15 millions de tonnes à la fin de cette saison, contre 11 millions pour les deux années précédentes et seulement 7 millions pour les deux saisons antérieures.
Si l'on considère la concurrence accrue des exportations de la mer Noire, soulignée par une série de ventes récentes à moindre coût par la région dans le cadre d'appels d'offres d'importation contestés, le deuxième plus grand bloc exportateur – l'UE – a subi une certaine pression à la baisse sur les prix au cours du mois dernier, malgré le maintien du rebond de ses ventes au début de la saison.
Les projections actuelles prévoient un bond des exportations saisonnières de l'Union européenne, qui passeraient de 32 millions de tonnes l'an dernier à 35 millions de tonnes. Étant donné que la récolte de l'UE de cette année a diminué (de quatre millions de tonnes) plutôt que d'augmenter comme on l'avait prévu, ce serait une belle réussite, même si les stocks de fin de campagne de l'UE seraient bien inférieurs aux 13 millions de tonnes relativement confortables de la saison dernière. par rapport aux 13 millions de tonnes relativement confortables de la saison dernière – plus près de 9,5 millions.
Les nouvelles baissières sur les récoltes comportent également deux autres éléments majeurs parmi les exportateurs les mieux notés. La récolte du Canada a rebondi par rapport à la sécheresse de l'année dernière. La récolte du Canada a rebondi, passant de 22,3 millions de tonnes l'an dernier, victime de la sécheresse, à environ 34 millions de tonnes, ce qui pourrait permettre aux exportations de ce producteur de blé meunier de qualité de remonter en flèche, passant des 15 millions de tonnes prévues pour 2021 et 2022 à environ 26 millions de tonnes. L'Australie, qui s'attend à une nouvelle récolte quasi record (peut-être même à battre les 36,4 millions de tonnes de l'année dernière) et qui dispose de stocks plus importants que d'habitude grâce à la récente série d'énormes récoltes, devrait être en mesure de faire grimper les expéditions à un nouveau sommet historique de 27 millions de tonnes, soit au moins un million de plus que le record de la saison dernière. Au cours des trois saisons précédentes, elle a expédié respectivement 9,8 millions, 10,1 millions et 20 millions de tonnes.
Bien que tout cela indique que l'offre mondiale de blé est apparemment beaucoup plus adéquate que ce que l'on avait vu au printemps, il y a quelques développements moins réjouissants. L'une d'entre elles est que certaines parties de la ceinture de blé australienne ont reçu des pluies de récolte qui pourraient être dommageables, voire des inondations. Jusqu'à présent, cela n'a pas entamé les prévisions de volume de la récolte, mais cela pourrait entraîner un déclassement significatif.
Les nouvelles sont pires en Argentine, l'autre grand producteur de blé de l'hémisphère sud, où une troisième année inhabituelle du phénomène La Nina a provoqué une sécheresse prolongée. La dernière estimation que nous avons entendue concernant la récolte qui arrive maintenant n'était que de 12,4 millions de tonnes, alors qu'on prévoyait 20 millions de tonnes en juin et 17 millions de tonnes l'an dernier. en juin et les 17,5 millions de tonnes de l'année dernière. Cela suggère que les exportations de l'Argentine vont chuter d'environ 7 millions de tonnes pour atteindre à peine 10 millions de tonnes.
Quatrième (parfois cinquième) fournisseur de blé, les États-Unis font également partie des facteurs haussiers. La réduction des superficies et des précipitations insuffisantes ont maintenu la récolte de cette année à un niveau proche de celui, exceptionnellement bas, de l'année dernière, soit environ 45 millions de tonnes (moyenne de 50/51 millions au cours des trois saisons précédentes et beaucoup plus avant). Pire encore, la récolte de blé d'hiver récemment ensemencée aux États-Unis (qui représente habituellement environ deux tiers de la production totale de blé) est dans son plus mauvais état depuis de nombreuses années : 34 % seulement ont obtenu la mention "bon/excellent". Si l'humidité printanière est suffisante, cette culture est connue pour sa remarquable capacité de récupération mais, à ce stade, cela n'augure rien de bon pour la récolte de l'été prochain.
pour la récolte de l'été prochain. Il faut également noter que les importateurs de blé à l'étranger ne se sont pas vraiment précipités pour acheter auprès de cette source relativement plus chère (la fermeté du dollar et l'augmentation des frais de transport n'aidant pas), ce qui a entraîné des ventes américaines médiocres qui ont contribué à empêcher les perspectives de récolte de stimuler les prix à terme du blé à Chicago.
Le dernier élément haussier de la récolte a été l'Inde, où la sécheresse et la chaleur ont réduit la production initialement prometteuse à 103 millions de tonnes, soit 6,5 millions de moins que l'année dernière. Avec des prix locaux exceptionnellement fermes, le gouvernement indien a plus ou moins abandonné les plans d'une campagne d'exportation record qui visait à profiter de l'absence de l'Ukraine et des prix record qui en ont résulté sur le marché mondial du blé au début de l'année.
Dans l'ensemble, la production mondiale de blé pourrait encore dépasser les 779 millions de tonnes de l'année dernière, mais si l'on se fie à la consommation actuelle, cela entraînera une réduction des stocks d'environ 10 millions de tonnes, pour atteindre 268 millions de tonnes, soit le niveau le plus bas depuis plusieurs années, notamment en ce qui concerne le rapport stock/consommation.
Malgré tout, les prix à terme du blé à Chicago sont passés de près de 9,50 dollars américains le boisseau fin octobre à un peu plus de 7 dollars américains récemment. Cela reste bien au-dessus de la fourchette de 4 à 6 dollars US avant 2021, mais c'est beaucoup mieux que les sommets du printemps qui flirtaient avec les 14 dollars US. Les marchés à terme de Chicago n'ont pas encore beaucoup d'espoir d'une baisse à des niveaux plus traditionnels, indiquant plus de 8 dollars US jusqu'à la mi-2023, ce qui semble un peu optimiste si la récolte mondiale se maintient. Cependant, la tendance des marchés à terme du blé de l'UE (Paris) semble un peu plus encourageante pour les consommateurs, promettant une chute des prix de plus de 15 % d'ici le second semestre 2023, à environ 274 euros par tonne.
La culture du maïs doit s'étendre
Bien qu'ils aient baissé d'environ 11 % par rapport à leurs sommets de septembre, les coûts du maïs ont été plus lents à baisser que ceux de son concurrent partiel, le blé. Cela n'est pas surprenant, étant donné que les céréales grossières Cette situation n'est pas surprenante, compte tenu de l'offre relativement plus restreinte des céréales secondaires au cours d'une année où la production des États-Unis, de l'Europe et de l'Ukraine a été inférieure aux prévisions, compensée en partie seulement par l'augmentation de la production au Brésil. Le résultat net est une baisse prévue de 50 millions de tonnes, soit 4 %, de la production mondiale de maïs, ce qui la laisse en deçà des besoins de consommation estimés (qui sont également en baisse, mais de moins de 30 millions de tonnes). mais de moins de 30 millions de tonnes), ce qui réduira encore le stock de report mondial.
Une réponse positive des agriculteurs américains et européens au prix relativement plus élevé pourrait être utile pour l'année à venir, à condition que les deux pays bénéficient de conditions météorologiques plus favorables. Cependant, un grand point d'interrogation persiste quant à la contribution potentielle de l'Ukraine alors que le conflit avec la Russie se prolonge. Il est à espérer que le stock de report plus important que l'Ukraine transportera au cours de la saison 2023/2024 contribuera à compléter son potentiel d'exportation, mais on ne peut rien compter à ce stade.
à ce stade. Heureusement pour les consommateurs, la contribution de l'Amérique latine devrait continuer à augmenter. Selon les prévisions actuelles, le Brésil devrait produire environ 126 millions de tonnes, contre 116 millions de tonnes l'an dernier et 87 millions de tonnes la saison précédente, affectée par les conditions météorologiques. L'Argentine connaît quelques problèmes de sécheresse qui pourraient l'empêcher d'atteindre les récentes estimations supérieures d'environ 55 millions de tonnes (contre environ 52 millions pour les deux saisons précédentes), mais si la situation des pluies s'améliore, elle pourrait également avoir un peu plus à offrir qu'en 2022/2023.
Deux facteurs continuent de freiner les prix du maïs, qui pourraient s'emballer. Aux États-Unis, l'inquiétude grandit face à l'objectif déclaré du Mexique, client clé, d'arrêter d'ici 2024 l'importation de maïs génétiquement modifié, qui représente plus de 90 % de la récolte de son voisin du nord. Le Mexique importe environ 17 millions de tonnes de maïs américain par an, soit environ 30 % du total des exportations américaines de cette céréale prévues pour cette saison. Où les États-Unis pourraient-ils se tourner s'ils perdent l'un des plus gros clients du monde ? L'Union européenne importe jusqu'à 20 millions de tonnes par an mais
L'UE importe jusqu'à 20 millions de tonnes par an, mais elle est déjà réfractaire aux OGM et dépend largement de l'Ukraine, du Brésil et d'autres sources non américaines. La Chine est un autre grand importateur, avec jusqu'à 29 millions de tonnes en 2020 et 2021, mais grâce à de meilleures récoltes nationales, ce chiffre devrait être ramené à 18 millions pour la saison en cours.
Il existe de nombreux autres petits clients potentiels pour le maïs et les États-Unis devraient contester l'objectif du Mexique dans le cadre des protocoles commerciaux entre les deux pays. Toutefois, ce défi imminent pourrait décourager les producteurs américains au cours d'une année où ils devraient augmenter leur superficie de maïs.
Le maïs a également continué à subir la pression à la baisse des inquiétudes liées à la récession, accentuées par le défi lancé par la Chine et le maelström inflationniste généré par l'invasion de l'Ukraine – rien de tout cela n'est favorable à la consommation de viande et d'aliments pour animaux, qui est étroitement liée à une économie saine. Les marchés de l'énergie ont également montré de nouveaux signes d'affaiblissement en novembre, le pétrole brut atteignant son plus bas niveau depuis de nombreux mois. Cela pourrait avoir un effet négatif sur la consommation de maïs dans le secteur de l'éthanol, qui représente plus de 40 % de l'offre de maïs aux États-Unis.
Les prix à terme récents du CBOT pour le maïs sont descendus jusqu'à 6,25 USD par boisseau et les contrats à terme lointains suggèrent qu'ils pourraient descendre juste en dessous de 6 USD d'ici fin 2023. Le marché à terme de l'UE, qui se négocie autour de 290 euros par tonne au moment où nous mettons sous presse, devrait baisser à 270 euros fin 2023 et peut-être à 210 euros fin 2024, ce qui semble supposer une amélioration de la production.
Récolte prometteuse de soja en Amérique Latine
Après une chute assez brutale à la fin du mois d'octobre, les prix du tourteau de soja se sont stabilisés, peut-être en raison de la crainte d'une éventuelle sécheresse des cultures d'Amérique latine récemment semées. Jusqu'à présent, le Brésil, principal fournisseur, semble avoir pris un bon départ, les analystes locaux tablant toujours sur une récolte de 152 (voire 154) millions de tonnes, contre 127 millions la saison dernière. Cela permettrait de battre facilement la précédente récolte record de 2020/2021 (139,5 millions), permettant une énorme augmentation des exportations de soja.
L'USDA prévoit 89,5 millions de tonnes – soit 10 millions de plus que la saison 2021/22 qui vient de s'achever – ainsi qu'un bond potentiel de 8 millions de tonnes dans les stocks de report du Brésil pour la campagne 2023/24. Jusqu'à présent, le Brésil n'a signalé que des problèmes mineurs de temps sec, bien que l'Argentine voisine ait davantage souffert d'une longue période de précipitations insuffisantes. Jusqu'à présent, cela a surtout nui aux cultures de blé semées plus tôt, de sorte que certains analystes, dont le ministère américain de l'agriculture, s'attendent toujours à une récolte de soja de 49,5 millions de tonnes, soit 6,4 millions de plus que la précédente, en raison de l'augmentation des rendements sur une plus grande surface ensemencée.
L'USDA estime que cela fera passer les exportations de haricots de l'Argentine des 2,9 millions de tonnes de l'année dernière à 7,2 millions de tonnes. Cela promet également un nombre d'exportations de tourteaux similaire à celui de l'année dernière (près de 27 millions de tonnes), l'Argentine restant le plus grand fournisseur de ce produit. Le Paraguay, quant à lui, devrait augmenter ses exportations de haricots de 2,25 millions de tonnes à 5,75 millions de tonnes. à 5,75 millions de tonnes, et les farines de 1,35 million à 2,05 millions de tonnes s'il obtient le redressement attendu de sa récolte (plus 6 millions à 10 millions de tonnes). Enfin, les États-Unis – qui sèmeront au printemps prochain – devraient augmenter la superficie plantée de plus d'un million d'acres, ce qui, avec des rendements tendanciels, pourrait ramener la récolte de 2023 à un niveau proche de celui de 2021.
Du côté de la demande, le marché s'est concentré sur le plus grand consommateur de tourteaux de soja, la Chine, qui représente habituellement 30 % de la consommation mondiale de tourteaux de soja. Après de nombreuses années d'expansion, sa demande de tourteau de soja a souffert au cours de la dernière saison de la combinaison de la peste porcine africaine, qui a entamé son cheptel porcin, et du ralentissement de la production de covidés. On s'attendait à ce qu'elle revienne à la normale cette saison, alimentant ainsi une plus grande consommation mondiale de farine de soja. Toutefois, à l'heure où ce numéro est mis sous presse, le marché veut voir dans quelle mesure la RPC parvient à se libérer des récents blocages de covidés qu'elle s'est elle-même imposés.
Une récolte plus abondante fait baisser les prix du colza
Le coût du colza a fortement baissé ces derniers mois, les négociants ayant envisagé une augmentation de la production mondiale et la tendance à la baisse des huiles végétales – le colza étant dépendant de sa forte teneur en huile pour l'essentiel de sa marge de trituration et de ses revenus. La dernière estimation de la récolte canadienne a été ramenée à 18,1 millions de tonnes par rapport aux prévisions antérieures de 19,1/19,5 millions de tonnes, mais elle reste nettement meilleure que la récolte de l'année dernière, affectée par la sécheresse et la canicule, qui n'était que de 13,8 millions de tonnes. Une autre prévision de récolte australienne record de 7,3 millions de tonnes (6,76 millions l'an dernier, habituellement 3 à 4 millions) a également pesé dans la balance, tout comme la récolte européenne plus importante (+2,3 millions à 19,5 millions de tonnes). La Russie et l'Ukraine (le colza semé en hiver de cette dernière étant moins affecté par le conflit que les graines de tournesol semées au printemps) ont également produit plus de colza cette saison (7,1 millions de tonnes combinées contre 5,8 millions l'année dernière).
Pour la saison 2021/2022 qui vient de s'achever, les prix du tourteau de colza sur le marché de référence de Hambourg s'élevaient en moyenne à 406 USD par tonne, soit environ 27 % de plus qu'en 2020/2021 et 66 % de plus qu'en 2019/2020, un bond encore plus important que celui de 54 % du tourteau de soja sur la même période. Lorsque l'offre plus importante de colza commencera à s'écouler, on devrait assister à un nouvel adoucissement des coûts récemment réduits, mais comme les stocks de report saisonniers ont été épuisés, il faudra peut-être plus d'un an pour que les consommateurs en ressentent tous les avantages. Les contrats à terme sur le colza à Paris, par exemple, qui se situaient récemment autour de 570 euros par tonne, sont cotés à des niveaux similaires pour une bonne partie de l'année 2023, même s'ils devraient tomber aux alentours de 460 euros à la fin de l'année 2024. Jusqu'à présent, la récolte 2023 de l'UE, semée cet automne, s'annonce bonne dans des conditions météorologiques favorables. Le Canada pourrait envisager de semer une autre grosse récolte au printemps si le prix du blé, son principal concurrent pour les terres, continue de baisser. Cependant, un autre gros fournisseur, l'Ukraine, reste une zone d'ombre en raison des difficultés logistiques et du coût des intrants imposés par la guerre dans ce pays.
Selon les estimations, la récolte mondiale de graines de tournesol a chuté de plus de 10 %, soit 6 millions de tonnes, pour s'établir à 51 millions de tonnes, principalement en raison d'une baisse de 42 % de la récolte de l'Ukraine, déchirée par le conflit. Après une sécheresse et des canicules généralisées, la production européenne a également chuté de 10,25 millions à 9,5 millions de tonnes. Ces baisses n'ont été que partiellement compensées par une hausse de 1,4 million de tonnes pour la Russie (17 millions) et une augmentation de 900 000 tonnes pour l'Argentine, ancien gros fournisseur (4,2 millions).
Les prix du tourteau de tournesol ont néanmoins baissé, suivant la tendance générale et une certaine atténuation des contraintes d'approvisionnement imposées par l'invasion de l'Ukraine par la Russie au premier semestre 2022. En avril, après l'arrêt des exportations ukrainiennes, le marché européen affichait une moyenne de 350 dollars par tonne. En octobre, après que la Russie a autorisé la reprise des exportations ukrainiennes de céréales et de pétrole par les principales routes maritimes habituelles, le prix moyen était inférieur à 200 USD. Cette évolution a été favorisée par le fait que les stocks mondiaux de graines de tournesol "reportés" de la récolte mondiale record de l'année précédente avaient presque triplé à la fin de la dernière saison, principalement en raison de l'incapacité de l'Ukraine à exporter normalement. Ces stocks devaient compléter la récolte plus faible de cette année et, en théorie, maintenir la production de produits de tournesol à un niveau proche, voire légèrement supérieur, à celui de la saison dernière.
Dans l'ensemble, la production mondiale de tourteaux en 2022/2023 devrait atteindre un nouveau sommet de 366 millions de tonnes, contre 350 millions la saison dernière. Si la production se maintient et que les prix continuent de baisser par rapport aux sommets inhabituels de l'année dernière, la consommation mondiale de tourteaux protéiques devrait augmenter de 12 millions de tonnes, notamment en Chine (principalement le tourteau de soja).
Milling and Grain – Janvier 2023
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